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恒康家居13日登陆上交所 解读“中国记忆绵第一股”

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房先森家装12日晚上海报道：10月13日，有着“中国记忆绵第一股”之称的恒康家居（603313）将正式在上交所挂牌上市。

记者最新消息得知，恒康家居明日上市现场，还会将记忆绵产品“传奇7号”带进上交所，成为首家在上交所大厅展示产品的上市企业。

“感恩”与“继往开来”是恒康的关键词，恒康家居董事长倪张根在12日晚的首次公开发行股票上市答谢会上指出，“永远警惕大企业病”，中国的记忆绵产业和欧美国家相比还有较大差距，恒康愿意携手同行将国内产值做大，恒康家居上市后会把企业和自有品牌“Mlily梦百合”做得更好，对得起消费者、投资者。

中签率0.046% 发行募集资金8.67亿元

“打新股如同买彩票”，从恒康家居9月26日晚间公布的申购情况及中签率来看，网上定价发行的中签率为0.046130%，而发行价格为15.41元/股，网上网下公开发行合计6000万股。发行前每股净资产3.78元/股，发行后为6.44元/股，市盈率为22.66倍。

值得注意的是，恒康本次发行拟募集的8.67亿元，其中超过一半的资金将用于记忆绵床垫、枕头技改及扩产项目。项目达产后，将新增记忆绵床垫产能148万个，记忆绵枕产能362万个。

作为国内大型记忆绵家居制品生产及出口企业之一，恒康家居预计2016年1-9月营业收入在10.9亿元——11.9亿元之间，营业收入同比增长10%~20%；净利润在1.27亿元——1.39亿元，上市后恒康家居的增长潜力可期。

13年与13亿ODM转型OBM的资本路

“横向对比目前A股市场上家具制造企业，虽然恒康家居营收规模行业居中，但毛利率、净利率优势明显。”

自2003年设立“恒康有限”到2013年10月首次向证监会申报上市材料，从中途遭遇IPO暂缓等波折到2016年10月13日成功登陆上交所，恒康家居在13年间已将年收入做到13亿元，并且从代工起步发展到拥有自主品牌Mlily梦百合。

中信建投证券分析指出，恒康家居打造自主品牌，实现ODM向OBM转型，目前正积极拓展产能、渠道，发挥记忆绵床垫产品优势，从而巩固细分行业龙头。

对于上市后的发展，部分投资者认为，恒康家居所处的行业虽增速较慢，但公司依然实力依旧在过去几年取得不错的增速，公司主营出口（90%）未来受到国内房地产周期向下的影响较小，凭借独有的技术优势和市场份额，上市后的稳定增长可期。

与巨大市场潜力并存的风险有哪些？

恒康家居的市场潜力被部分股民和券商看好，但同时，部分风险因素诸如“美国市场需求波动风险、出口退税政策变动”也被关注。

“出口退税率下降1%，恒康家居利润就将下跌6.22%？”

业内人士指出出口退税率对恒康家居的利润率影响较大，恒康家居指出，近3年多公司主要商品出口退税率未发生调整情况，但不排除随着未来出口贸易政策的调整，公司主要商品出口退税率的下调将对公司盈利能力产生不利影响。

与此同时，恒康家居主要为欧美等境外记忆绵家居品牌商、贸易商提供ODM产品，收入以外销为主，如上半年公司直接出口的外销收入占主营收入的87.65%，而这其中，美国市场是恒康最主要的产品出口国，报告期内，公司美国市场收入比重达50%左右。

当然，如若未来美国经济出现大幅波动或者欧洲地区经济保持持续低迷，那么该地区记忆绵家居制品的市场需求降低，会一定程度影响恒康家居的出口产品规模。

不止是围棋 恒康家居或将签约曼联球队

恒康家居的主要产品元素“记忆绵”，这种材质又称为惰性海绵或者慢回弹海绵，测试经过80000次的压迫测试，材质的磨损率小于5%，恒康家居在品牌运作上，独家赞助“Mlily梦百合杯”世界围棋公开赛，期待为中国消费者带来真正的健康舒适睡眠。

本次上市之后，10月底，Mlily梦百合或将与曼联足球俱乐部（简称曼联）达成战略合作，成为曼联官方全球合作伙伴。

（文/房先森家装 罗会俊）

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